白酒一季报业绩飘红背后的三大隐忧

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白酒企业2019年一季报陆续出炉,据统计数字表明,一季度18家白酒企业共实现营业收入760.77亿元,是2018年全年业绩的36.47%。其中第一梯队“茅、五、洋”的营收分别为216.44亿元、175.9亿元和08.9亿元,较2018年同期均有大幅提高。这不仅让业内外对白酒的现在和未来充满希望,在一片赞歌中,酒讯记者查阅大量资料和财报数据发现,白酒行业亮眼业绩的背后依然充满诸多不确定性。

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业绩飘红 “持续力”疲软

酒讯记者翻阅上市酒企财报数据时发现,多数酒企2019年一季报显示营收、净利双增长。其中,“茅、五、洋”仍处行业第一梯队。一季度,上述3家企业营收总额为501.24亿元,占据整个行业收入的65.89%。

引人注意的是,今年一季度,15家营收上涨的上市白酒企业中,茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等10家企业,营收、净利润均保持了20%以上的增长速度。青青稞酒则成为唯一一家营收、净利润双降的企业,营收下跌了-23.05%,净利润下滑了41.84%。

虽然2019年一季度大多数白酒企业业绩大幅上扬,但是对照2018年企业年报却也发现,素有白酒企业“蓄水池”之称的预收账款增幅却呈现出“冰火两重天”的境地。18家白酒企业中,茅台、水井坊、金种子酒、老白干酒、金徽酒、泸州老窖、伊力特、*ST皇台的“蓄水池”增幅均呈下降趋势,增幅最高者达到近200%;下滑最严重的超过了50%。

两极分化愈演愈烈

近年来,随着消费转型升级,白酒行业市场集中度不断加剧,市场份额不断向名优白酒企业倾斜。

白酒行业经历了深度调整期之后,高端白酒成为酒企盈利的主力军,越来越多的企业开始布局产品结构体系调整,通过提价、聚焦大单品等手段抢位高端白酒市场。第一梯队企业及区域头部品牌虽有可能会遭遇增幅有所下降,但总体上仍将维持稳中有进的发展态势。中小型区域品牌、省级品牌和地方品牌未来的竞争形势仍然非常严峻,突围前景不容乐观。

酒业分析人士指出,当下,白酒行业两极分化格局态势日趋明朗,中国白酒行业正迎来全国化白酒区域下沉以及区域化白酒走向全国化布局的阶段。优质产能和优质品牌迎来更多市场利好。同时,日益加剧的市场竞争,也让中小白酒企业的发展前景和市场空间进一步压缩。

营销费用成企业发展双刃剑

企业营收全线飘红的亮眼成绩背后,各白酒企业的销售费用占比高涨成为业内难以回避的一个痛点。酒讯记者梳理发现,过去的一年,白酒行业销售费用呈现整体上涨趋势,其中古井贡酒、水井坊、酒鬼酒、舍得酒业、青青稞酒、老白干酒、泸州老窖等酒企的销售费用占营收比例均超过了四分之一。

对此,酒讯记者从多家企业获悉,销售费用的增长主要是由于当前市场趋暖,各大白酒企业为进一步拓宽市场,均增加了白酒产品的营销推广力度,导致销售费用一再攀升。

酒类营销专家认为,由高销售费用带来的高增速业绩,将会成为白酒企业长期发展的一大隐患。销售费用大幅增长一方面,说明白酒企业很大程度上是依赖于市场资源投放来拉动营收业绩增长。另一方面,也说明企业面临挤压式增长行业环境,市场竞争压力进一步增大。未来酒企的营销大战结果难料。

另有业内分析师强调,高企的销售成本往往会成为现阶段部分白酒企业进行产品调价的直接理由。然而在市场竞争过程中,价格天花板是每个企业都始终无法完全冲破的。尤其是对于大多数区域品牌和尚未形成具有高溢价品牌的全国性品牌,若只图眼下营收业绩养眼,盲目扩张销售成本,只会进一步压缩企业未来发展的战略空间,甚至会成为企业发展道路上无法跨越的“绊脚石”。

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