中高端白酒轮番提价 避险情绪引导资金青睐

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上周板块及上市公司表现

食品饮料板块周前半段呈现低位整理走势,后半段受避险情绪回升影响,高位震荡。全周收于13499.26点,上涨2.29%,跑赢上证指数4.19个百分点,在所有一级行业中排名第1。三级子行业全部收涨,黄酒(10.82%)、白酒(5.70%)、啤酒(5.64%)、调味品(5.14%)涨幅超过5%。当周涨幅最小的板块为葡萄酒(0.62%),其余板块均有超过2%的涨幅。从个股来看,当周个股涨跌互现,*ST皇台被深交所暂停上市,除此之外,当周有48家收涨,29家收跌。19年开源食品饮料投资组合当周涨幅4.24%,跑赢食品饮料行业1.99个百分点;全年上涨42.23%,跑输食品饮料指数7.73个百分点。

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行业新闻及动态

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五粮液普五川渝市场终端供货价上涨

洋河海天梦、双沟珍宝坊全线提价

行业数据追踪

上游产品价格方面,猪肉板块涨跌互现,仔猪价格下降2.18元至43.82元,生猪价格下降0.01至15.03元,猪肉价格上涨0.58元至23.75元。乳品价格涨跌互现,牛奶价格持平元至11.74元,酸奶价格下降0.02元至14.58元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.32元至233.52元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.04元至187.85元,中老年奶粉下跌0.13元至97.45元。小麦价格上涨5.30元至2415.60元/吨;玉米价格上涨20.20元至1845.40元/吨;黄豆价格上涨75元至4013.30元。白砂糖价格下降0.01元至11.26元/公斤。

投资策略

周内五粮液、洋河、汾酒等中高端白酒纷纷提价,再次拉动白酒板块整体价格中枢上移,茅五泸表现好于之前市场预期,结构升级、国内文化等因素推动白酒板块继续处于良好景气度区间。提价被下游顺利接受的概率较大,对半年报及下半年业绩提供正向因素。目前国内整体大的消费环境较好,市场对食品板块业绩确定性抱有良好预期。在避险情绪主导下,业绩确定性强,抗风险能力较强的食品板块尤其是白酒板块预计短期还将受资金关注。此外增值税下调税率对啤酒板块盈利贡献效果明显,19年税率下调对啤酒板块的业绩增厚效果将逐步体现。建议关注板块中产品结构较好的青岛啤酒、重庆啤酒以及业绩弹性较大的上市公司。在短期情绪主导市场的大环境下, 建议以抗风险为配置主线,关注白酒、调味品、乳品以及必选消费龙头,以及业绩弹性较大的啤酒板块。投资主线可参照:(1)估值较低,业绩相对稳定的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。投资组合推荐泸州老窖、山西汾酒、海天味业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包。

风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险

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