洋河股份:全国化走向深度发展期 维持“强推”评级

  • 时间:
  • 浏览:22
  • 来源:酒界网

本周我们参加洋河股东大会,并在南京地区草根调研多家白酒经销商。我们总体认为,洋河积极发力梦之蓝提升产品结构,全国化进入深度发展阶段,省内市场逐步调整力保良性增长,公司总体稳扎稳打,全年经营目标完成可期。渠道调研反馈,江苏市场近年来消费升级趋势明显,300元以上次高端价格带快速扩容,洋河梦之蓝和今世缘国缘系列均实现积极放量,产品结构也在快速提升,洋河淡季提价及费用投入增加力图改善渠道推力,实现省内市场恢复增长。

(图片来源网络,如有侵权请联系本站)

发力梦之蓝,产品结构提升。公司持续发力梦之蓝高端酒发展,产品定位及市场策略更趋清晰,2018年梦系列增长50%,含税口径超百亿规模,收入占比已达30%,今年全年增速目标30%以上。品质方面:增加优质基酒比例,进一步加强品质升级,强化高端品牌打造。营销层面:成立高端品牌事业部及双沟品牌独立事业部,聚焦M9和手工班,将M9打造成千元价格带大单品,手工班配额控制拉升品牌形象,双沟打造苏酒头排酒核心高端产品。价格方面:适度提升主导产品价格,海天提升终端价格改善渠道利润,梦系列提价拉升品牌力。

省内逐步调整,力保良性增长。公司省内市场发展逐步趋于成熟,海天系列Q1销售有所放缓,所处价格带竞争充分,价格体系透明带来渠道利润收窄,公司省内市场积极调整,力保良性可持续增长。1)资源聚焦省内重点市场。省内成立苏中和淮安大区,进行人事调整,实现资源聚焦,加大团购家宴明星终端维护力度,强化重点市场管理。2)强化价格管理,改善渠道推力。根据市场情况适度增加费用投入,调整费用投向,提高费用投入有效性。省内海天价格策略核心仍是解决渠道利润,改善渠道推力。3)重点考核过程指标,改善渠道库存。对过程指标如终端招商、竞品掌控等方面考核占比70%以上,防止渠道盲目压货。4)省内还要聚焦有潜力局部市场,市场份额仍有提升空间。此外,省内市场中低端产品占比高于省外,后续结构提升亦有提升空间。

省外积极放量,进入深度全国化阶段。公司2018年省外市场占比49%,今年目标省外占比高于省内,在保证省内增长情况下,未来目标省外占比达70%。公司蓝色经典系列09年布局全国化推广,后续新江苏战略稳步推进,目前已进入深度全国化阶段,全年目标省外保持20%以上增长。从产品层面看,依靠高端产品建立品牌信任和消费粘性,以品质为保障,省外进一步优化产品结构,提升梦之蓝系列占比。从市场层面看,已设立23个大区,385个办事处,省外经销商占比70%以上。2018年495个新江苏市场,营收占比70%以上,重点打造5+2省级市场,渠道精耕细作,其余新江苏市场要实现更快增长。

草根调研反馈:省内加大费用投入,梦系列增长成为主力。从南京市场草根调研反馈:1)消费升级趋势明显,300元以上次高端价格带已成消费主流。家宴婚宴等大众消费场合白酒消费趋势不改,梦6四开消费频度提升,经销商结构也在明显上移。2)产品动销:梦之蓝系列增长较快,南京市场占比继续提升,M6增速快于M3,海天系列销量保持平稳。3)价格及费用投入:洋河南京地区加大费用投入,尤其是烟酒店陈列及团购等渠道,近期终端提价力图改善渠道利润。

投资建议:公司聚焦梦之蓝高端品牌发展,期待省内市场逐步改善,全国化进入深度发展阶段,公司稳扎稳打,全年经营目标稳中求进。我们维持2019-2021年EPS预测为6.22/6.99/7.69元,对应PE为18/16/15倍,维持目标价156元和“强推”评级。

风险因素:宏观经济下行风险;省内竞争加剧风险;需求不及预期。

猜你喜欢

销售近亿元,这家白酒企业“白染红”澳洲酒品牌一年完成300家经销商布局

在“白染红”(白酒企业涉足葡萄酒领域)成为大趋势的今天,有一家白酒企业在短短一年时间交出了让近来低迷的葡萄酒市场为之振奋的答卷。“自去年8月起,泸州老窖集团与富邑葡萄酒集团达成

2019-09-23

当挪威马走进葡萄园,TOEwine邀请您10月现场来了解!

作为南半球最大的鲜果出口国,智利大陆广泛种植葡萄、樱桃等多种水果,其中葡萄出口量位居世界第一:北方的阿塔卡玛沙漠、南方的冰川极地、西面太平洋、东边狭长隆起横贯南美大陆的安第斯山

2019-09-23

从富邑高层人才变动到中秋平淡,茅台与猪肉外的需求才是葡萄酒?

至少和白酒相比,葡萄酒受到的影响更大,这在任何行业里看都是值得思考的,行业同仁应该更加警惕。就在中国传统的中秋前夕,最受行业关注的莫过于富邑集团高层的变动。据《澳洲财经见闻》报

2019-09-23

紫晶庄园马树森:“产区要复兴,怀来不能在中国葡萄酒整体发展中掉了队。”|怀来专栏

之于怀来,夏末初秋是一年中最好的时节,赤霞珠、马瑟兰等葡萄都即将成熟,哪怕是熟的较晚的特色品种——龙眼也陆续微微转红,直到成为浅紫红色。“在怀来产区,别看酒庄之间离得不远,微气

2019-09-23

富邑携手泸州老窖1年,锁唇国际签约300经销商销售1亿

2018年8月21日,上海。富邑葡萄酒集团(TreasuryWineEstates)与泸州老窖集团举办了合作发布会,双方达成战略性合作:泸州老窖集团将成为Saltram锁唇酒庄

2019-09-23