中国白酒资本市场图鉴

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  • 来源:酒界网

1994年1月6日,“山西汾酒”在上海证券交易所挂牌上市,成为山西省首家上市公司,也是我国白酒行业第一家上市公司。填补了当时山西和中国白酒行业在上市企业上的空白。

中国白酒产业“资本市场启蒙”,便从这里开始。

同年的 5月9日,泸州老窖股份有限公司的“泸州老窖”股票在深圳证券交易所挂牌上市,泸州老窖成为四川省酿酒行业中的第一家股份制企业,也是深圳交易所第一家白酒上市企业。

《华夏酒报》记者了解到,汾酒与泸州老窖的上市对白酒行业具有里程碑式的开拓意义和榜样作用,从此白酒行业迈出了资产证券化坚实的一步。

如今,25年的时间已经过去,有19个白酒生产企业(包含顺鑫农业)登陆A股市场,在资本助力下众多企业散发出更强大的发展活力,同时也为股东们带来了收益。

《华夏酒报》记者通过调查和采访,了解到,近两年来,无论在生产还是流通领域,不少企业或引入战略投资,或完成跨省并购,抑或达成上市目标,“资本+酒业”不仅呈现出更为多样的组合形态,也正成为酒业调整变革的又一增长极。

“汾酒模式”开启白酒资本市场

“山西汾酒上市采取‘独家发起,社会募集’的方式,能够称得为‘汾酒模式’。”著名经济学家、厉以宁不止一个场合肯定了汾酒上市的创新意义以及对整个中国白酒行业的重大影响。这位年近九旬的中国经济学界泰斗,在改革开放初期,论证倡导我国股份制改革,主持《证券法》和《证券投资基金法》起草工作、提出了中国经济发展的非均衡理论,并对“转型”进行理论探讨。并将汾酒模式也应用在其案例当中。

《华夏酒报》记者了解到,这其中,1992年,对汾酒上市前夕的调研和准备工作可以说是其改革成就中非常重要的一个“试点单位”。可以说,也正是在他的支持和鼓励下,山西汾酒才成了整个山西、整个酒行业在改革开放和资本市场创新的“一面旗帜”。

“山西汾酒”上市采取“独家发起,社会募集”的方式,彼时,股票发行价3.5元,上市首日开盘价7.21元,并一度涨到13.07元……发行成功后,著名经济学家厉以宁对此大为赞赏,称这种模式为“汾酒模式”,当时许多想上市的企业,都派人到山西汾酒取经。

汾酒当时,作为白酒第一股当时,国有企业改革正在推进之中,是采用承包制还是实行股份制,还存在着很多争论。然而,解决争论的最好办法就是实践。为此,山西省政府决定将山西杏花村汾酒厂作为山西省股份制改革的试点。

1992年12月,山西省体改委将全国股份制改造三巨头——厉以宁、江平、董辅礽请到山西(三位都是著名的经济学家),对汾酒企业改制、股票发行方案作了反复论证。最终决定,由汾酒集团代表省政府持有汾酒上市公司国家股,汾酒上市公司所有权、经营权两权分离。

从白酒股到“板块领头羊“

论资本市场,谁是英雄?其实不只是在白酒板块,甚至在A股历史上,茅台都是一个绕不开的话题。

《华夏酒报》记者细数贵州茅台在资本市场的重要历史节点。

2001年,贵州茅台在上海证券交易所挂牌交易,逐鹿资本市场的历程由此启航;。《华夏酒报》记者了解到,其实当时在上交所和深交所,已经有了山西汾酒、泸州老窖、舍得酒业、古井贡、五粮液等12家酒类企业,茅台就登陆资本市场这块,并不算特别早。

2001年,贵州茅台股票在上交所挂牌。上市首周,茅台市值仅有92.53亿,而此时的白酒龙头五粮液已上市3年,市值达到194亿,相当于2个多茅台,两者差距悬殊。

第一年,靠着上市募集到的23亿元资金,茅台在当地启动了一系列的技改、扩建、包装、贮存的工程。两年之后,茅台酒产量历史性的突破一万吨,茅台迎来了它的历史转折点。

2005年,中国A股开始酝酿一波超级大牛市行情,而茅台依靠前期的扎实积累,股价一飞冲天,不仅领跑贵州,在全国1300多家上市公司中也无出其右,堪称沪、深两市最强股。同年,茅台净利润首度超过五粮液,一跃成为利润最高的白酒品牌。

2013年,黄金十年结束,而茅台在此期间也积蓄到足够的力量,成长为中国白酒板块里的NO1。

《华夏酒报》记者了解到,茅台龙头地位显著,业内无竞争对手2017年4月10日,茅台股价冲至394元/股的历史新高,总市值达到4949亿元人民币,首次超过全球酒王帝亚吉欧,成为全球市值最高的烈性酒公司,业界称之为历史性的一幕;

从此,茅台盛况一发不可收拾,2018年1月15日,茅台市值勇攀高峰,首次突破万亿,成为白酒资本市场第一支市值破万亿的,也聚焦了全世界的目光;

来到2019年,茅台股价持续走高,4月24日盘中摸高990元,今年7月1日,股价突破千元。

茅台内部人士告诉《华夏酒报》记者,相信茅台的资本市场“神话”不会就此停止,在强大的市场基础之下,茅台将获得不断的发展,在茅台将稳健步入“后千亿”时代的历史契机下,资本市场也将获得更强大的发展信心。

资本市场是酒类企业的一面镜子

对于目前已经在A股上市的20家酒类企业来说,也并不是所有都是在资本市场赚得“盆满钵满“,有的企业由于经营问题、体制问题以及其他方面的问题,要么几度易手,要么也面临着被清盘的局面。皇台就是这样的一种情况。

今年5月10日深圳证券交易所发布《关于甘肃皇台酒业股份有限公司股票暂停上市的公告》,皇台或将成为第一支退市的白酒股。

这让白酒股市上演了一场冰火两重天的大戏,可见再肥的草原上也有瘦马。

《华夏酒报》记者了解到,皇台酒业也曾辉煌一时,其上市是在2000年,甚至要早于茅台,彼时甚至有“南有茅台、北有皇台”宣传语出现。自2000年上市以来,上市公司的营业收入始终徘徊在1亿元左右,曾多次出现业绩亏损的情况,更是出现四次带帽的窘境。从上市后的第三年也就是2002年开始,皇台便第一次出现资本市场危机。此后出现了三次戴帽(st,退市或其他风险预警)、三次摘帽的经历,而最后一次戴帽却没有再摘下来。

随着2002年和2003年的连续亏损,皇台酒业第一次戴帽, 2004扭亏为盈,成功摘帽;2007年和2008年再次连续亏损,皇台酒业第二次戴帽,2009再次摘帽; 2013年和2014年又是连续亏损,只能接受第三次戴帽,2015年又惊险摘帽;随后,2016年和2017年再度连续亏损,皇台酒业第四次戴上帽,然而不同的是由于2018年净资产、净利润都为负,终于来到了退市的边缘。

究其原因,皇台酒业上市以来便陷于股权纠纷以及各种官司和诉讼之中,股权不清、管理层无心经营从而难以保证市场份额,才酿成如今的惨状。可见,企业的经营与市场的拓展是一切发展的基础。

在《华夏酒报》记者历数白酒上市公司的近30年历史过程中,最早在于开拓与创新,汾酒与泸州老窖正是白酒行业富于变革创新精神的企业代表,无论是汾酒的体制机制改革还是泸州老窖的营销创新都被行业所津津乐道。

与其说股市是一个搏弈的“市场”,不如说它是一面镜子,在最为直观的通过一系列数据的变化,反应出一家企业对文化打造、品牌打造、品质保障、市场推广的结果反馈。

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