业绩改善明显 啤酒行业拐点已现

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20日两市弱势震荡,食品饮料板块则稳步走高,Wind概念板块中的啤酒板块已连续三个交易日上涨,累计上涨6.72%。对于正处于业绩兑换期的啤酒股而言,分析人士表示,增值税率下降增厚龙头业绩,部分龙头企业关厂减员策略提升生产经营效率,整体改善较明显,行业拐点已现,短期内可关注啤酒股的业绩催化行情。

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行业拐点到来

随着产品高端化加速进行和增值税率下降等政策利好释放,许多业内人士认为啤酒行业拐点已经到来。

中泰证券此前就啤酒行业判断称,2013年啤酒行业产量达到峰值后,出现连续四年下滑,2018年行业产量止跌企稳,增速转正,2019年产量将平稳增长。

华创证券研报指出,据国家统计局数据,2019年1-7月中国规模以上啤酒企业累计产量达2399.5万千升,同比增长0.3%。值得注意的是,虽然产量增长不多,但升级趋势明显,龙头中高端销量均实现较快增长,其中嘉士伯高端产品销量增长9%,百威英博增长7.6%,华润中高端啤酒增长7.0%,青岛啤酒中高端产品增长10%。

从全球视野来看,中国啤酒市场是重要战略市场。中信建投研报指出,一方面,从量价机会看,全球啤酒市场的增长主要依靠亚洲和非洲拉动,其中亚洲靠吨价提升,主要是中国市场吨价提升,与多个国家对比后发现中国吨酒价格与人均收入水平显著不匹配,提升空间大。另一方面,从格局角度看,全球大部分主要消费国格局稳定并基本由国际巨头把持,但中国市场仍旧胜负未分。目前的中国啤酒行业,高端细分市场是影响终局的重要变化因子,行业整体的长期盈利空间正在打开。

业绩催化行情

目前啤酒行业迎来的拐点不只是规模的拐点,更多是业绩拐点,分析机构普遍看好啤酒股的业绩催化行情。

近日,各大啤酒巨头先后发布了亮眼的半年报业绩。以青岛啤酒为例,据青岛啤酒财报,公司上半年营业收入为165.51亿元,同比增长9.22%;归属于上市公司股东的净利润16.31亿元,同比增长25.21%。

国盛证券表示,在啤酒行业的拐点期,强者恒强的发展趋势仍未变,龙头企业的盈利性将持续改善。国金证券指出,三因素助推啤酒类上市公司业绩增长:一是产品结构升级带来的吨价提升,二是行业集中度提升带来的销量小幅增长,三是增值税税率下调起到了正面影响。

国海证券指出,从整个行业竞争格局来看,现有百威英博、华润雪花和青岛啤酒三大巨头,同时存在重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、金星啤酒等二线品牌。目前,由于啤酒行业多为上市公司,各巨头势均力敌,为避免出现大投入造成的亏损,低端市场竞争相对趋缓,高端市场竞争相对更激烈。

国金证券预计,从投资机会来看,啤酒行业短期存在交易性机会,中长期仍要看行业整合进度。渤海证券认为,目前我国啤酒行业已进入竞争中后期,行业格局随着产销量走平持续稳固,未来产品结构升级将成为主旋律。与国际市场比较来看,我国啤酒企业吨酒价格远未触及天花板,企业发展潜力巨大。

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